財政部今日發布2023年財政收支情況，其中，證券交易印花稅1801億元，同比下降34.7%。

去年證券交易印花稅大降的原因有兩個，一是經計算，去年8月底實施的“證券交易印花稅減半征收”政策，使得市場投資者去年少付出證券交易印花稅333億元，直接導致該稅收降幅擴大12.05個百分點；二是市場成交活躍度小幅下降，滬深兩市2023年日均成交8744.1億元，同比下滑5.48%。

減半征收證券印花稅，維護了市場的活力，其他有利于市場的政策也在密集出臺呵護市場，包括全面暫停限售股出借、階段性收緊IPO已有5個月等，此外上市公司增持回購潮出現，市場流動性正快速增加。

賣方研究看好市場前景，有賣方認為政策持續發力有望催化行情啟動，市場信心有望逐漸恢復，市場已經步入月度級別的反彈交易窗口。

證券交易印花稅減征333億元

證券交易印花稅已連續4個月減半征收，按照此前公布數據對比，2023年9月至12月證券交易印花稅分別為87億元、61億元、81億元、104億元，近4個月證券交易印花稅合計333億元，按照“證券交易印花稅減半征收”政策計算，市場投資者免于繳納印花稅金額為333億元。

證券交易印花稅已連續兩個月提升，2023年11月、12月證券交易印花稅分別環比增32.8%、28.4%。

2023年8月27日財政部稅務總局發布公告，為活躍資本市場、提振投資者信心，自2023年8月28日起，證券交易印花稅實施減半征收。

此外，兩市成交下滑是影響證券交易印花稅的次要原因，2023年滬深兩市成交情況較往年小幅減弱。

東財choice數據統計顯示，2023年，滬深兩市成交總額為211.61萬億，日均成交8744.1億元，較2022年同比下滑5.48%。近4年兩市成交均保持在200萬億元上方，2020年至2022年滬深兩市成交額為206.12萬億、257.17萬億、223.88萬億。

政策密集出臺呵護市場活力

目前，市場活力正受到包括印花稅減半征收等多方呵護，無論是監管政策，還是市場參與方上市公司的增持回購，均在頻頻推出。

證監會1月28日發布的融券新規中，一是全面暫停限售股出借，自1月29日起實施；二是將轉融券市場化約定申報由實時可用調整為次日可用，對融券效率進行限制，由于系統調整等因素，將自3月18日起實施。

關于IPO發行，證監會發行司司長嚴伯進在1月12日證監會召開的新聞發布會上指出，近年來，證監會和交易所堅守監管主責主業，嚴把新股發行上市關口，優化新上市企業結構，統籌一二級市場平衡，科學合理保持新股發行常態化，服務實體經濟高質量發展。2023年8月底以來，證監會加強逆周期調節，階段性收緊IPO，合理把握新股發行節奏。

上市公司回購增持方面，1月31日至2月1日，已有超過82家上市公司啟動回購增持。今年以來，短短1個月之內，已實施回購的公司多達485家，另外有超過280家公司的回購在途。

市場已步入月度級別反彈交易窗口

盡管當前市場還未有大的起色，但賣方研究對2024年寄予厚望。

中信證券認為，穩定資本市場政策在近期集中發力改善市場預期，年初以來市場流動性循環連鎖負反饋過程被有效阻斷，隨著業績預告風險陸續落地，市場已經步入月度級別的反彈交易窗口。

首先，證券監管部門及時回應市場關切，投資端改革舉措有望加速推出，地產領域支持政策明顯加碼，預計2月仍有降息舉措，國資委繼續強調上市央企的投資者回報，央企權重股壓艙石作用凸顯，改善營商環境政策頻出，市場信心有望逐漸恢復。

其次，類“平準”基金打破負反饋，雪球敲入和量化平倉壓力明顯緩解，機構持倉均衡化過程加快。最后，隨著年報業績預告陸續落地，四季度業績風險充分釋放，反彈窗口期仍將呈現交易型資金主導的特征，央企紅利低波和高股息板塊是窗口期最具共識的主線，同時關注低估值績優藍籌的布局機會。

海通證券認為，年初以來一系列積極政策密集出臺，主要涉及宏觀金融、資本市場、房地產、地方化債以及區域和產業。當前市場大概率已處在底部區域，政策持續發力有望催化行情啟動。結構上，階段性關注大金融，中期重視白馬成長，如電子等硬科技和醫藥。