國內企業通過SPAC在香港上市需注意哪些稅務問題
2021 年12 月 17 日，港交所宣布其全資附屬公司聯交所引入 SPAC 上市機制，定于 2022 年 1 月 1 日起生效。至此，繼以色列的特拉維夫和新加坡后，香港成為2021年第三個納入SPAC機制的亞洲金融中心。
SPAC的英文全稱為Special Purpose Acquisition Company，可直譯成“特殊目的并購公司”。顧名思義，SPAC是一種用于收購其他公司的特殊目的公司，由于其只有現金而沒有實際業務，因此也被稱為“殼公司”或“皮包公司”（“Blank-check company”）。SPAC通過自身的IPO實現上市，用上市發行權益單元的方式募集并購資金，在24個月內尋找到優質的并購目標公司完成并購，這一步通常被稱為De-SPAC。經過De-SPAC，目標公司和SPAC合為一體，股票更名，一家具有運營實體業務的新的上市公司就此誕生。通常，SPAC的發起人為資產管理人、實業公司、職業經理人、企業家、社會名流等，他們具有上市的專業知識或是某領域的專家。根據聯交所的要求，SPAC的發起人中至少有一家公司，且其持有a)香港證券及期貨事務監察委員會（SFC）所發出的第6類（就機構融資提供意見）及/或第9類（提供資產管理）牌照；以及b)股比占發起人股份的至少10%。發起人是SPAC的關鍵所在。發起人需要組建團隊完成SPAC上市的所有工作，需要承擔上市期間的所有費用。SPAC能否募集到足夠的資金，能否尋找到合適的并購對象，成功完成并購，給投資者帶來回報都取決于發起人的專業能力。作為回報，發起人往往可以5%左右的出資額獲得SPAC中20%的股權。SPAC在成立后的一段時間內要完成上市，通過向公眾投資者發行“權益單元”來募集并購資金。SPAC要將IPO募集資金存放到一個托管賬戶，這筆資金通常進行固定收益證券投資。一般情況下，SPAC需要在24-36個月內完成收購，否則需要進行退市清算，并向投資者返還投資本金和利息。發起人將承擔SPAC IPO 的費用損失。目標公司的公允市值必須達到SPAC首次發售所籌資金的80%。在這個階段中，SPAC需要對目標公司進行盡職調查，對交易模式進行設計。對于中國的目標公司來說，往往要搭建紅籌架構，進行一系列的重組。而SPAC會與目標公司就募集資金、攤薄補償、管理層獎勵等細節方面進行磋商。De-SPAC即去SPAC的過程。SPAC與目標公司完成并購。目標公司直接繼承了SPAC的上市狀態，成為上市企業。在De-SPAC之前，公眾投資者是可以選擇收回投資的，因此SPAC并不能完全保證其并購資金的穩定性。為了減少不確定性，在合并協議中，運營公司協商 SPAC 必須向其交付最低金額現金。發起人經常邀請 PIPE（私募股權投資）為企業合并提供部分額外現金。美國和新加坡等市場對第三方獨立投資無強制要求，而港交所建議要求 SPAC 由獨立的 PIPE 投資者取得資金以完成并購交易，并要求至少一名獨立 PIPE 投資者的管理資產總值大于10 億港元。
1. 發起人設立SPAC
2. SPAC申報上市
3. 搜尋目標公司
4. De-SPAC
一般來說，設立SPAC以及SPAC上市并無中國稅的影響。但是若SPAC的目標公司為一家中國企業，則這家中國企業通過SPAC在境外上市需要考慮一系列的中國稅務問題。SPAC在選擇目標公司時，需要對目標公司進行一系列的盡職調查。稅務盡職調查為其中非常關鍵的一環。通過稅務盡職調查，SPAC對企業的稅務合規情況進行了解，識別可能影響交易的稅務風險。中國企業若考慮通過SPAC方式在境外上市，則必須先搭建紅籌架構。SPAC上市架構一般如下：
1. 目標公司的稅務盡調
2. 目標公司紅籌架構的搭建
中國企業搭建完紅籌架構后，一般需要以境外控股公司或境外控股公司的子公司作為交易主體，與SPAC進行合并、換股、反向收購等，從而實現間接上市。
企業在搭建紅籌架構的過程中，一般有三個方面的稅務考量：
- ● 境內投資人減資的稅務影響
- ●投資人外翻至境外的稅基
- ●投資人未來退出的稅負
上述每一方面，都需要三思而后行，在交易的過程中，要注意稅基變化對后續交易的影響，在時間上，也要與De-SPAC對時間的要求進行配合。De-SPAC的過程可能發生多種類型的交易，均可能因為間接轉讓中國企業股權產生中國稅務影響。一般而言，若采用境外控股公司吸收合并SPAC的方式，對于境內企業而言，其股權被稀釋，在這種情況下，一般不會被認為轉讓中國境內股權，但若采用SPAC吸收合并境外控股公司的方式，對于境外控股公司的股東而言，視同間接轉讓中國境內股權，需要按照《國家稅務總局關于非居民企業間接轉讓財產企業所得稅若干問題的公告》（國家稅務總局公告[2015]7號）繳納中國預提所得稅。中國企業也可在稅務師的幫助下，根據目標公司的股東情況，從稅收優化的角度設計交易方案，以降低交易整體稅負。
