8月27日，財政部、稅務總局發布公告：為活躍資本市場、提振投資者信心，自2023年8月28日起，證券交易印花稅實施減半征收。

在近期出臺的一眾政策利好中，降印花稅是A股投資人最為期待的利好，也是諸多利好中力度最大的利好。從歷史看，印花稅調整會為市場帶來改變，是扭轉股市趨勢最常用的方式。比如2008年4月印花稅從千分之三下調到千分之一，就出現了千股漲停的壯觀場面，同樣的情況也出現在2008年9月，當印花稅從雙邊征收轉變為單邊征收時。而調高印花稅的作用也非常明顯，在2007年5月30日印花稅從千分之一調高到千分之三，就出現了連續跌停的局面。說明市場對印花稅政策非常敏感，所以，預期此次印花稅調整能夠在短期扭轉當前A股下跌的態勢。

此次調整印花稅也是為了保衛3000點整數關口。8月25日也就是周五收盤日，上證指數3064.07點，雖然媒體鼓勵投資者不要在意3000點整數關口，但作為投資人面對A股虧損定然無法無動于衷，而跌破3000點，也并非只是一個象征意義。歷史上，上證指數每次跌破3000點，都需要花費很大的成本才能挽回。比如暫停IPO，比如社保、養老金、年金、險資等國家隊投資，比如貨幣寬松，甚至還需要上市公司積極采取回購，險資上市公司大股東減持等多種方式來扭轉信心。而這里面成本最大的，就是暫停IPO，過去資本市場改革是注冊制改革，而注冊制的主要目的就是保持資本市場的融資功能，并且，歷史上A股所有暫停IPO的時間段，A股市場都沒有實現有效的反彈，而一旦下跌到3000點以下，疊加投資人信心喪失，市場慣性趨勢，很可能市場融資能力會被動受限，重蹈覆轍。

政策正是看到了3000點整數關口的重要性，才積極拿出具有實效的印花稅利好，提振市場。而如果此次降印花稅政策奏效，救市成本將比跌破3000點之后再救的成本要小得多。而A股市場一旦恢復了上行趨勢，穩住了投資人信心，未來亦可以考慮通過資本市場的融資能力來解決其他問題。

印花稅政策是及時的，且在保3000點方面，大概率也是有效的。預期市場短期將迎來一波顯著的反彈行情。但也需要看到，印花稅利好在歷史上掀起的反彈行情是脈沖性的，按照投資人的說法：是反彈，不是反轉。市場漲跌最終還是要順應經濟發展的軌跡，股市是實體經濟的晴雨表，所以發展實體經濟依然是振興資本市場的核心手段。當然，印花稅利好的作用在于，為我國扭轉當前實體經濟趨勢走向贏得了時間窗口，利用這個時間窗口，我們可以著手解決一些實體經濟面臨的問題。而當前，中國經濟也正在一個“困境反轉”的關鍵點，基于以下理由，筆者認為未來中國經濟將逐步走好：

其一、中國經濟的問題本身就是短期的。中國經濟走低的一個重要數據依據，是7月份人民幣貸款金額走低，而實際上，7、8月本身就是消費和投資的淡季，中國經濟一直有金九銀十的說法，9、10月份既是房地產銷售旺季，同時因為是收獲季節，消費者和投資者的心態也會發生比較顯著的變化，對經濟的樂觀情緒會觸發消費和投資的增長。其中旅游旺季在中秋國慶就會有所體現，所以中國經濟未來數月會迎來一波小高潮。

其二、中國經濟當前受制于全球經濟周期。具體說就是美元周期，美聯儲加息導致全球資本回流到高利率國家，這種情況過往也曾有過，諸如我國在2004-2005年就出現過持續1年的股票下跌，那是因為2004年之后美聯儲進入加息。再往前也是相同狀況。而當前美聯儲加息可能已經臨近尾聲，一方面是因為美國通脹率回落，另一方面是美國人也受不了高利率，因為高利率會降低經濟活躍度，導致通縮。甚至于，隨著美國經濟活躍度下滑，隨著2024年大選年的臨近，經濟壓力會讓美聯儲迅速扭轉政策走向。這就會讓中國經濟獲得喘息，并迅速逆轉當前的態勢。

其三、政策利好已經集中釋放，但未來還會有更多利好。相信印花稅利好不是終點，而是起點，也不只是針對資本市場，未來利好將更多指向老百姓增收和長期信心建設。在收入層面，主要是提高就業率和增強老百姓的收入購買力。在長期信心層面，將多舉措來增強投資消費信心，比如優化營商環境，強調誠信政府，比如為企業減負，繼續減稅降費放水養魚，比如知識產權保護促進企業創新，推動產業結構優化和經濟高質量發展。