5月20日，財(cái)政部發(fā)布2023年財(cái)政收支情況，其中，1-4月證券交易印花稅339億元，同比下降52.7%。

上述證券交易印花稅大幅下滑的重要原因是，去年8月份推出的“證券交易印花稅減半征收”政策影響，若剔除該因素，前4個(gè)月僅同比下滑5.31%；政策推行以來(lái)的8個(gè)月稅收減免合計(jì)高達(dá)672億元。

目前，有利于提升市場(chǎng)活躍度的政策仍在發(fā)揮作用，IPO收緊政策尚未發(fā)生重大變化；新的呵護(hù)市場(chǎng)政策也在頻頻發(fā)出，如新“國(guó)九條”等。今年以來(lái)日均成交8942.85億元，高于去年成交狀況，去年日均成交額為8744.1億元。

8個(gè)月免征印花稅672億元

去除去年9月實(shí)施的“證券交易印花稅減半征收”因素來(lái)看，今年前4個(gè)月證券交易印花稅僅同比下滑5.31%，2023年前4月證券交易印花稅為716億元。

就證券交易印花稅額的變化趨勢(shì)來(lái)看，4月份證券交易印花稅為83億元，環(huán)比下滑21.7%；該月度稅額與去年減半征收以來(lái)的均值相差不大，這8個(gè)月的月度均額為84億元。

剔除政策影響后，4月證券交易印花稅同比降幅同樣為21.7%，降速有所擴(kuò)大，3月份稅額同比下滑4.5%，1-2月份的稅額同比增6.38%。

結(jié)合財(cái)政部此前披露數(shù)據(jù)，自去年9月減半征收證券交易印花稅以來(lái)，這8個(gè)月證券印花稅征收總額為672億元，按照“證券交易印花稅減半征收”政策計(jì)算，意味著投資者免于繳納印花稅金額為672億元。

日均成交8942億，活躍度提升

包括證券交易印花稅減半征收政策等在內(nèi)，一定程度活躍了市場(chǎng)，并仍在持續(xù)發(fā)揮作用。

東財(cái)choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至5月20日，年內(nèi)滬深兩市成交總額為79.59萬(wàn)億，日均成交8942.85億元，該均值超過(guò)2023年全年的日均成交額，去年日均成交8744.1億元。

目前來(lái)看，對(duì)市場(chǎng)有直接影響的IPO收緊政策，并未發(fā)生較大變化。

上交所企業(yè)上市服務(wù)信息顯示，滬深北三家交易所本期（5月13日至19日）無(wú)新增申報(bào)企業(yè)，滬深北三家交易所今年新增申報(bào)企業(yè)仍為2家，且均為北交所；各板塊在審企業(yè)共526家，較上周統(tǒng)計(jì)時(shí)減少13家；已公布終止審查企業(yè)157家，較上周統(tǒng)計(jì)時(shí)增加12家，該終審數(shù)量是去年同期的1.6倍，去年同期終止數(shù)量為98家；今年以來(lái)，上市企業(yè)37家，融資合計(jì)270.66億元。周環(huán)比來(lái)看，上周無(wú)新增企業(yè)完成上市。

證監(jiān)會(huì)發(fā)行司司長(zhǎng)嚴(yán)伯進(jìn)在1月12日證監(jiān)會(huì)召開(kāi)的新聞發(fā)布會(huì)上指出，近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)和交易所堅(jiān)守監(jiān)管主責(zé)主業(yè)，嚴(yán)把新股發(fā)行上市關(guān)口，優(yōu)化新上市企業(yè)結(jié)構(gòu)，統(tǒng)籌一二級(jí)市場(chǎng)平衡，科學(xué)合理保持新股發(fā)行常態(tài)化，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

對(duì)市場(chǎng)活躍度起到更大作用的是，時(shí)隔近10年，中國(guó)資本市場(chǎng)第三個(gè)“國(guó)九條”的發(fā)布。

4月12日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》。這次是強(qiáng)化投資者保護(hù)、市場(chǎng)公平，增強(qiáng)市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性的背景下提出的。

銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)章俊，策略首席分析師楊超一致認(rèn)為，國(guó)務(wù)院4月12日發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》是資本市場(chǎng)發(fā)展的綱領(lǐng)性文件，其內(nèi)容具備原則性，短期內(nèi)能夠起到提振投資者信心，穩(wěn)定未來(lái)發(fā)展的預(yù)期的作用，市場(chǎng)的真正企穩(wěn)與反彈仍需觀察各項(xiàng)政策措施的落實(shí)及成效。

賣方：萌芽的樂(lè)觀情緒繼續(xù)積累

中信證券指出，隨著4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)披露，基本面底部已明確，地產(chǎn)政策多線齊發(fā)托底地產(chǎn)鏈，提振下半年經(jīng)濟(jì)預(yù)期，進(jìn)一步推升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，萌芽的樂(lè)觀情緒繼續(xù)積累，A股市場(chǎng)有望延續(xù)穩(wěn)步上行態(tài)勢(shì)，建議繼續(xù)圍繞績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)、低波紅利和活躍主題三條主線布局，減少輪動(dòng)交易博弈，短期重點(diǎn)關(guān)注三條主線中與地產(chǎn)鏈有交集的品種。

招商證券在研報(bào)中提到，今年以來(lái)，行業(yè)和主線輪動(dòng)的速度明顯加快，行業(yè)和主線超額收益的幅度明顯收窄。與當(dāng)前缺乏高景氣方向，政策力度加大和效率提高，投資者情緒和風(fēng)險(xiǎn)偏好，存量博弈的資金環(huán)境有關(guān)。但是在行業(yè)主線輪動(dòng)背后有一條暗線超額收益在穩(wěn)定提升，高ROE高FCF龍頭能成為當(dāng)下在經(jīng)濟(jì)盈利穩(wěn)定，企業(yè)自由現(xiàn)金流加速改善，資產(chǎn)荒加劇背景下穩(wěn)定占優(yōu)的風(fēng)格策略。

中信建投證券認(rèn)為，戰(zhàn)略上對(duì)A股仍可持樂(lè)觀態(tài)度，戰(zhàn)術(shù)上短期不宜過(guò)于激進(jìn)，以穩(wěn)為主，交易上可持見(jiàn)好就收的心態(tài)。結(jié)構(gòu)上繼續(xù)關(guān)注出口訂單改善和出海增量效應(yīng)，如工程機(jī)械、龍頭家電等。逢低關(guān)注紅利、有色等。