因為股市本來就是經濟的晴雨表，隨著經濟周期的不同，牛熊轉換也是交替的，在牛市存在泡沫，在熊市會被低估，并不存在投資者的錢虧給了誰，只不過隨著這種周期轉變市值產生了變化而已。
股票是以錢來量化的一種商品。它和普通的商品基本上沒有區別，這種商品的價值和市場對它的估值有關。所謂估值就是基于預期的證券價格，其實是一種虛擬經濟。在股票上漲時，持股人只是浮盈，在股票下跌時，持股人只是浮虧。這種上漲或者下跌就是由于預期的變化，也就是估值變化。
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從微觀角度來說，如果散戶甲認栽退出這個市場，賣出了自己手中的籌碼，形成實際的虧損，而乙接手了，后面隨著股價上漲，乙賺錢了，就意味著甲虧損的正好被乙賺了。
而事實上，這里的乙這就是大家常說的股市零和博弈，其實股市不是零和博弈，是負和博弈才正確，因為只要投資者交易，就會有券商的傭金收入、印花稅等成本，雖然每一筆不多，但是時間長了累計起來還是不少，這就是為什么虧損的人總比賺錢的多的根本原因所在。
