“證券交易印花稅減半征收”政策實施3個月，投資者已免稅逾兩百億。

12月15日，財政部披露最新財政收支情況，1-11月累計，全國一般公共預算收入20.01萬億，同比增長7.9%。其中，證券交易印花稅1697億元，同比下降33.4%。

證券交易印花稅減半征收政策8月底落地，投資者在9月、10月、11月分別免交印花稅81億元、61億元、87億元，合計免稅229億元。該免交稅額與這三個月證券交易印花稅相同。

以證券交易印花稅減半征收政策為始，監管呵護市場動作就未停歇。今日，證監會連發兩項規則，推動上市公司回購與分紅；近日召開的中央經濟工作會議，有利于提振投資者信心；證監會表態將動態優化IPO定價等制度安排，促進投融資動態平衡；圍繞“促進長期資本形成”，證監會將協同出臺相關相關行動方案；此外證監會發文明確鼓勵現金分紅導向，活躍資本市場的融資融券規則等均相繼推出。

證券交易印花稅減免229億

整理數據可發現，今年11月份，單月證券交易印花稅為81億元，同比下滑58.2%，環比增長32.8%。

若剔除剔除8月底減半征收政策影響，今年前11個月證券交易印花稅同比下滑24.44%，11月單月證券交易印花稅同比下滑16.5%。

證券交易印花稅減半征收政策實施后的三個月，即9月、10月、11月市場獲得印花稅減免多達229億元。

自9月成交額觸底以來，市場成交額持續維持在8000億上方，9月、10月、11月、12月（半個月數據）日均成交額分別為7178.89億元、8261.59億元、8768.11億元、8222.28億元。

利好動作頻頻出手

值得關注的是，無論是監管，還是上市公司等多方利好動作不斷，市場反攻的積極因素不斷積累。

12月15日，證監會修訂發布《上市公司股份回購規則》，鼓勵上市公司依法合規運用回購工具，同時也將加大回購的事中事后監管。

同日，證監會發布上市公司現金分紅指引，推動提高分紅水平，鼓勵上市公司增加現金分紅頻次，督促公司在章程中細化分紅政策。

12月11日至12日，中央經濟工作會議在北京舉行，深刻分析當前經濟形勢，系統部署2024年經濟工作。中金公司認為，中央經濟工作會議重落實明發展，有利于提振投資者信心。

12月4日，證監會黨委書記、主席易會滿指出，全力維護資本市場平穩運行，更好發揮資本市場樞紐功能。動態優化IPO定價、再融資、減持等制度安排，促進投融資動態平衡。

加強金融監管，同樣被認為是對市場最為“友好”的動作之一。在《中央金融工作會議首度召開：加快建設金融強國，全面加強金融監管》的工作會議通報中，至少21次涉及了“監管”字樣。近3個月信披違規被立案上市公司接近30家。

10月30日至31日，中央金融工作會議提出，“優化融資結構，更好發揮資本市場樞紐功能”。隨后不久，證監會表示，未來將堅持走中國特色金融發展之路，加快建設安全、規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。

證監會10月14日消息，為進一步加強融券業務逆周期調節，證監會經充分論證評估，對融券及戰略投資者出借配售股份的制度進行針對性調整優化，在保持制度相對穩定的前提下，適度提高融券保證金比例，分類限制戰投配售股票出借。同時督促證券公司建立健全融券券源分配機制、穿透核查機制和準入機制，加強融券交易行為管理。

8月27日，為落實證監會近期發布的活躍資本市場、提振投資者信心的一攬子政策安排，促進融資融券業務功能發揮，更好滿足投資者合理交易需求，經證監會批準，上交所、深交所、北交所發布通知，修訂《融資融券交易實施細則》，將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例由100%降低至80%。此調整將自2023年9月8日收市后實施。

8月27日，財政部、國家稅務總局發布《關于減半征收證券交易印花稅的公告》。《公告》稱，為活躍資本市場、提振投資者信心，自2023年8月28日起，證券交易印花稅實施減半征收。

7月24日，中共中央政治局召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工作。其中，會議提到，“要活躍資本市場，提振投資者信心”。

“國家隊”增持央企ETF，成為穩定市場的重要力量。

12月1日，中國國新旗下國新投資有限公司當日增持中證國新央企科技類指數基金。

10月23日晚間，中央匯金在官網發布公告稱，“今日買入交易型開放式指數基金（ETF），并將在未來繼續增持。”

數量眾多的上市公司及大股東，大力增持或回購以提振股市。數據統計顯示，截至12月14日，年內已有超1300家A股上市公司實施股份回購，回購金額超800億元。

此外，長線投資資金也“動了”。

根據公告，新華保險將與中國人壽分別出資250億元，即合計500億元共同設立私募基金公司。該基金擬投資于公司治理良好、經營運作穩健的優質上市公司股票；并將根據市場形勢把握建倉時機，動態優化策略。

高盛：維持高配A股市場

買方研究普遍對A股未來走勢看好，其中不乏高盛等國際投行巨頭。

高盛研究部的首席中國股票策略師劉勁津(Kinger Lau)及團隊對中國股市保持謹慎樂觀，認為經濟情勢改善有望推動企業盈利回升，且因A股估值處于歷史低位，維持對A股的“高配”立場。

高盛研究部預計，2024年MSCI中國指數和滬深300指數成分股將分別實現10%和11%的盈利增長，與今年表現接近（市場預測增速分別為8%和10%）。

由于中國A股市場對于地緣政治和流動性因素的敏感性較低，股票風險溢價較高，而且與國內政策利好及國家增長目標的匹配度更佳，高盛團隊認為中國A股市場的策略投資理由十分充分。團隊亦認為大眾市場消費股、部分出口企業以及幾個題材（人工智能、新基建、“小巨人”、國內公司治理領軍者）可能會隨著中國經濟再平衡而表現出色。

未來12個月，高盛研究部維持在區域內對中國A股的高配建議，但考慮到回報與風險收益比率可能較A股低，團隊將離岸中國股市的配置建議調整為持有，以反映出更具差異化和針對性的投資策略。從行業來看，高盛股票策略團隊預計互聯網、消費板塊盈利增長預期向好。

就投資主題而言，高盛研究部指出行業整合、通脹形勢(PPI vs CPI)、海外市場需求（即企業“走出去”策略）、房地產市場溢出效應、消費降級以及私營領域資本周期都需要在2024年密切關注，從而最好地評估不同預測假設所面臨的風險。